目前[de]房地产市场[de]持续繁荣很大程度上是低利率促成[de]结果。以往房地产市场周期发展[de]历史表明，房屋价格[de]下跌都是和利率[de]提高联系在一起[de]。因此，在房地产市场已经处于高位很久[de]情况下，发达国家中央银行[de]货币政策将面临两难困境：为抑制通货膨胀而采取[de]加息行为有可能会触发房地产市场[de]暴跌。今后一段时期内，能否通过稳健[de]货币政策使房地产市场实现“软着陆”是对包括美联储在内[de]各国中央银行[de]一项严峻[de]考验。
四、国际金融市场[de]发展趋势
报告指出，国际金融领域2004年呈现出相对平稳[de]态势。世界主要货币之间[de]汇率波动幅度不大；国际资本流动出现恢复性增长；世界股票市场处于泡沫经济崩溃后[de]稳定状态；主要发达国家开始提高利率，全球经济将脱离过去三年[de]低利率时期。
到2004年10月中旬，美元[de]名义有效汇率（effective exchange rate）（相对7种货币）基本维持在年初[de]水平，只是在上半年有过小幅上升；欧元[de]名义有效汇率（相对12种货币）比年初略有下降；日元[de]名义有效汇率（相对15种货币）比年初有一定幅度[de]下降，从90点下降到10月14日[de]87.8。
在经历了2003年恢复性增长之后，世界主要股票市场基本上是原地踏步。和年初相比，除了日本Topix指数略有上涨外，美国[de]SP500和欧盟[de]Euro-Stoxx都没有明显[de]变化。
受全球经济复苏进程加快[de]推动，发达国家已基本上摆脱了通货紧缩[de]威胁，进而各国中央银行开始关注通货膨胀[de]风险。在主要发达国家中，除日本外（它尚未完全摆脱通货紧缩），多数国家在2004年都提高了利率。这标志着连续三年[de]低利率时期已经宣告结束。美联储迄今已经连续三次提高利率，从1%上调到了目前[de]1.75%。考虑到石油价格上涨[de]风险和房地产市场[de]接受能力，美联储一直在试探性地加息。在正常状态下，4%[de]利率被认为才是可持续[de]。市场预期到2005年底美联储才有可能提高到这一水平，但这要取决于油价上涨对美国经济[de]影响和房地产市场[de]反应。在美国连续提高利率[de]同时，欧洲中央银行没有做出同步[de]调整，这一方面是因为欧元区[de]通货膨胀压力还在可控制[de]范围内，另一方面也是经济复苏乏力[de]结果。日本仍然在维持多年来[de]零利率政策，至少在消费物价指数变为正数之前不会改变这一政策。
五、全球区域经济合作[de]新进展
报告指出，过去十年来，全球区域经济合作一直在保持高速发展。2004年有两个突破性[de]进展。一是欧盟第一轮东扩正式完成；二是美洲自由贸易区（FTAA）[de]谈判有可能在年内结束。如果后者顺利完成[de]话，将标志着大西洋两岸区域经济合作和经济竞争进入了一个新[de]阶段。
报告分析，中东欧10国加入欧盟在2004年6月30日正式完成，从此欧盟由15国扩大到了25国。虽然就区域内贸易规模而言，这次东扩并没有太大[de]影响，但就增加[de]国家而言，这是欧盟历史上最大[de]一次扩张，作为一个更大[de]经济体，欧盟在国际事务中[de]影响力会有明显[de]提高。据估算，欧盟东扩使欧洲地区原有[de]区域贸易协定有60项要停止运行。鉴于欧洲地区[de]区域贸易协定数量已经达到了极限，今后欧盟[de]每一次东扩都将意味着已有区域贸易协定数量[de]减少。
美洲自由贸易区[de]谈判已经进行了多年。按规划2004年年底前将完成整个谈判程序。由于参加者涵盖除古巴以外[de]所有34个美洲国家，各方对待协议[de]内容存在很大分歧，在2003年底[de]美洲国家首脑会议上达成了一种被称作“自助餐”式[de]框架协议，即成员国根据自身[de]情况可以有选择地执行相关条款。这就为整个谈判顺利进行奠定了基础。
2004年大西洋两岸[de]区域经济合作同时取得突破性进展并非是一种时间上[de]巧合。从20世纪80年代中期以来，两岸[de]区域经济合作进程有着惊人[de]时间对应。其背后[de]真正动机反应了一个基本[de]趋势：大国之间[de]竞争日益转化为区域经济合作组织之间[de]竞争。这为东亚地区[de]合作提出了新[de]压力和挑战。
六、世界经济与中国经济[de]互动关系
报告指出，多年来，中国经济高速发展，与世界经济[de]融合步伐加快，在我国受世界经济影响越来越大[de]同时，外部世界也越来越感觉到中国经济[de]巨大影响力。因此，中国经济与世界经济正在进入一个新型[de]互动阶段。
在经济增长层面，中国经济增长对全球经济增长[de]贡献度在扩大。据估算，1999～2003年间全球经济增长部分[de]1/3是由中国经济完成[de]。在众多国际机构对2004～2005年世界经济增长前景进行预测时都把中国经济能否实现“软着陆”作为一项主要因素。
在市场价格层面，中国经济[de]影响同样受到了国际社会[de]关注。中国[de]进出口贸易规模已经进入世界前三位，这将不可避免地在很多领域会影响到市场[de]供求关系与价格。报告指出，国际社会中某些对中国怀有敌意[de]人以此为借口宣传“中国威胁论”，是我们不能接受[de]。只要求中国经济增长来推动全球经济增长，而不允许中国从世界市场获得所需[de]能源和原材料，这是缺乏常识[de]。但我们也必须意识到，正如我国[de]经济增长对全球经济增长有着巨大[de]贡献一样，我们对外部能源、原材料和市场[de]需求增加也会改变原有[de]供求关系。这是毋庸讳言[de]。我们需要学会适应和应对这些挑战。上一页 [1] [2] |