(2)妥善解决国家股[de]流通问题 妥善解决国家股[de]流通问题,也是优化我国股权结构[de]重要方面。我国国有绝对控股股权[de]不流通而造成[de]股权分裂问题已比较严重,并且如今我国已经进入WTO[de]后过渡期,包括金融业在内[de]九个部门将对外资开放,未来中国[de]资本市场必将是一个全球化[de]市场,这使得股份全流通更加紧迫。现在[de]关键问题是,流通权[de]定价问题。到目前为止,对于流通权[de]定价已有韩志国、刘纪鹏、张卫星等多种方案。我们已有前两次国有股减持主要因价格问题而以失败告终[de]教训,根据我国[de]资本市场[de]实际国情研究适当[de]流通全定价方法,以上各种定价方案有待进一步考证。 (3)引入机构投资者,建立多元化[de]投资主体 近年来,由于金融市场[de]全球化、公司治理结构理论研究[de]推进、市场竞争对公司治理[de]挑战,公司治理结构[de]各种模式出现了趋同[de]趋势,其中表现之一就是机构投资者发挥着日益积极[de]作用。在组织控制型治理模式中,由于竞争[de]加剧,银行与企业[de]关系正趋于松散,机构投资者尤其是共同基金[de]发展,促进了资本市场[de]发育,日益呈现出许多市场导向型模式[de]特征;市场导向型治理模式中,机构投资者和公司[de]关系也越来越亲近,出现了多样化[de]“关系投资”。并且,养老基金、证券投资基金等机构投资者[de]持股数额越来越大,他们不再像以往那样通过“用脚投票”来表达对管理层[de]不满,而是不断加强与管理层[de]接触,在公司治理中发挥积极主动[de]作用。目前,我国处于转轨经济中[de]公司法人治理也应顺应这一趋势,大力引入机构投资者,不仅可以实现股权结构[de]多元化,而且使其在公司治理中积极发挥他们应有[de]治理功能。 (4)加强职工参与,在企业中推行内部职工持股 在我国,职工参与管理不仅体现了社会主义主人翁[de]特点,也可以很好地提高广大职工[de]积极性和参与意识,发挥企业内部职工[de]监督作用。在企业中推行内部职工持股,把劳动者[de]产权引入公司法人治理结构中,有效发挥职工股应有[de]激励和约束作用,进一步加强治理结构[de]制衡机制。 诚然,完善公司法人治理结构,提高公司经营绩效,是一项相当复杂[de]系统工程。优化股权结构完善公司法人治理,也不仅仅局限于以上谈到[de]几点,还需要其他外部、内部机制[de]完善,包括完善法律法规、加强市场监管、完善信息披露制度、促进经理人市场[de]形成等多个方面[de]努力。
[参考文献] [1] 孙永祥,黄祖辉.上市公司[de]股权结构与绩效[J].经济研究,1999,(12). [2] 马连福.股权结构[de]适度性与公司治理效率[J].南开经济评论,2004.(4). [3] 李剑阁.股权结构与公司治理[J].中国经济快速周刊,2002,(27). [4] 黄震.我国上市公司[de]股权结构问题[J].金融与保险. [5] 黄运成.股权结构是公司治理[de]支点[N].上海证券报,2003-1-22.
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