我国通货膨胀的一般性原因研究


   国家统计局公布的数据显示,2010年以来我国CPI、PP居高不下,人们已经形成强烈的通胀预期。加上为应对全球经济危 机,央行将大量货币投放市场,通胀压力日益加大。本文运用历史的分析方法,在定性分析1992—1995年我国出现通货膨胀成因的基础上,找出20世纪 90年代以来可能造成我国通胀的因素,然后基于1990—2009年的数据,运用Granger检验法进行因果检验,结果表明:货币供应量的增加、国内生 产总值的提高、财政支出的扩大、外汇储备和社会固定资产投资总额的增加均与居民消费价格指数具有单向的格兰杰因果关系,是造成我国通贸膨胀的一般性原因。

  [中图分类号]F820.5[文献标识码]A[文章编号]1004-518X(2010)08-0096-06

  饶璐(1989—),女,上海财经大学经济学院硕士研究生,主要研究方向为中国经济史;(上海200433)徐佩秋(1963—),女,江西省农业银行驻抚州市分行内控合规办高级会计师,主要研究方向为金融风险管理。(江西抚州344003)

    据中国人民银行公布的调查数据显示,从2009年1季度开始,人们对物价的满意度持续下降,如今的物价涨幅已经影响到人们的生活。2008年以来,为应 对经济危机,我国连续出台宽松的货币和财政政策,大量货币涌入市场,投资需求膨胀。2010年2月,CPI同比增长2.7%,已连续四个月上涨,通胀压力 加大。凯恩斯指出:“没有什么手段比毁坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆社会的现有基础了。”这句话深刻揭示了通货膨胀对一国社会政治和 经济稳定的影响。国内有许多学者剖析了改革开放以来几次通货膨胀的成因,如秦宛顺、王明舰在分析我国通胀成因基础上建立经济计量模型,考察了货币因素、商 品交易量、货币流通速度的变化对全国零售物价上涨率的影响,并建立全国零售物价上涨率模型。牛满仓从需求膨胀因素、成本推动因素、机构性因素、外资流入与 外汇占款因素等四个方面对比分析了1984年下半年发生的通货膨胀与1992发生的通货膨胀。徐荣安通过分析改革开放后三次大通胀特征的异同,对通胀成因 的主与次进行分析,认为社会总需求的过快增长、价格改革的步伐过快以及通胀率超过经济增长率是三次通胀的共性。马晓莹、刘晓娟运用多元线性回归分析和聚类 分析对改革开放以来中国历次通货膨胀的原因进行了分析。陈敏从历史变迁、国际比较和世界共识三个方面展开分析了美国、日本、巴西和中国的通货膨胀历史,描 述了通货膨胀的度衡问题以及产生的影响共识,为控制新时期的通胀提供了一定的历史经验。

    20世纪90年代以来,我国的经济基本面不断变化。经过1992年的恶性通胀后,我国在1996年实现经济的软着陆,之后物价一直处于较为稳定的波动阶 段。然而近几年来,随着经济的升温,我国的物价水平又呈现持续上升态势。本文通过分析目前我国的通胀情况,在阐述1992—1995我国出现的通货膨胀原 因、解决措施及成效的基础上,找出20世纪90年代以来可能造成我国通胀的因素,然后基于1990—2009年的数据,运用Granger检验法对20世 纪90年代以来的通胀成因进行因果检验,并据得出的结果提出治理对策。

  一、通货膨胀的特征及衡量指标

    通货膨胀是一般商品和服务出现持续性的物价上涨的经济现象。当前,关于我国产生通货膨胀的原因存在着激烈的探讨,大致有以下几类观点:生产资料价格上升 引起的成本推进型、投资需求和消费需求膨胀带来的需求拉动型、由成本推进和需求拉动共同作用的供求混合型、由于社会经济结构因素的变化造成的结构型以及国 际性通货膨胀输入因素造成的输入型通货膨胀。而以米尔顿•弗里德曼为代表的货币主义观点从货币发行的角度出发,认为“通货膨胀在任何时间任何地点都是一种 货币现象”,通货膨胀发生的根本原因在于货币的过量发行,发行量超过流通中所需要的数量,每单位票面所代表的价值量下降,造成货币贬值,物价上涨。货币量 决定物价水平,货币量发行过多导致市场上的商品和服务在不同的时间以不同的幅度上涨,给企业发出错误的价格信号。物价上涨驱使企业生产更多的商品和服务, 使得原材料、劳动力需求增加,工人们要求提高工资来保证其原有的购买力。这将导致生产要素的价格上涨,企业成本提高,总供给曲线左移。另外,为了防止实际 产出减少及失业率上升,政府往往会通过实施宽松的货币和财政政策来拉动需求,使得总需求增加,总需求曲线右移,造成价格上涨。这又会推动投资规模的进一步 扩大,加剧商品市场的压力,物价持续上涨,造成通货膨胀现象。

  衡量通货膨胀的三个主要指标为消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数 (PPI)和零售物价指数(RPI),在我国,公众多使用CPI指数来观察通货膨胀程度,国外许多国家使用核心CPI作为宏观调控的重要指标。由于工业品 出厂价格的变化和生产经营活动息息相关,企业中往往侧重观察PPI的变化。而许多证券和外汇市场分析人员则注重考查RPI的变化。本文主要使用居民消费价 格指数进行分析,该指数反映了一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数,是对城市居民消费价格指数和农村居民消费 价格指数进行综合汇总计算的结果。

  二、当前我国通货膨胀的压力

  (一)居民消费价格指数

    在1997年的亚洲金融危机以及国内消费需求不振影响下,我国出现了通货紧缩现象。为促进经济增长,国家采取了宽松的政策来刺激经济。2007年以来, 随着投资增长过快、信贷投放过多、外汇储备过多局面的出现,我国出现通货膨胀抬头的趋势。而后受全球金融危机影响,全球经济陷入衰退。我国的CPI自 2008年2月的8.7%开始出现回落。为了应对此次的金融危机,宽松的货币政策使得大量的货币投入市场。自2009年3月起,M2增速突破25%,12 月末增长27.7%;7月起M1增速突破25%,到10月已突破30%,12月末增长32.4%。CPI在2009年7月到-1.8%触底后连续上升,并 在2010年2月达到2.7%,通胀压力加大。其中,粮食类消费价格在2009年全年持续上升,与上年同月相比较,该类价格指数从1月份的3.9%持续涨 到12月份的8.6%,远远高于居民消费价格总指数。(见图1)

  (二)货币供应量

  我国改革开放以来发生的几次通胀,如 1985-1989年和1992—1995年的通货膨胀,都伴随着货币供给量的大幅增加。2009年M2同比平均增长率高达26.5%,M1的增长率也从 2009年1月初的6.7%一路高涨,到12月达到32.4%,2010年1月到39%。大量资金的涌入造成严重的流动性过剩以及投资需求旺盛,巨额资金 追逐房地产、金融产品等,导致了近几年来房地产和证券价格的飞涨,产生大量泡沫。由于比价关系,这类投资品如房价的飞涨将推动其他商品价格的上涨,造成严 重通货膨胀。